日前召開的中央金融工作會議為未來階段資本市場的發(fā)展指明了方向。會議提出“推動股票發(fā)行注冊制走深走實”,接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士指出,全面實施注冊制在我國資本市場改革中具有里程碑意義,未來需要進一步完善注冊制改革,把好市場“入口關(guān)”,暢通多元化退市渠道,進一步提升信息披露質(zhì)量,實現(xiàn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
全面注冊制成果斐然
股票發(fā)行全面注冊制改革實施以來,我國資本市場已經(jīng)進入了高質(zhì)量發(fā)展階段,服務實體經(jīng)濟的能力有了顯著提升。
今年4月10日,首批10只主板注冊制新股上市交易,全面注冊制正式落地。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月3日,全面注冊制改革首批企業(yè)上市以來,A股新增上市公司203家(含滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及北交所),首發(fā)募集資金2586.42億元。其中,51家科創(chuàng)板公司募集資金1219億元,84家創(chuàng)業(yè)板公司募資875.34億元,兩大板塊占據(jù)募集資金總額達81%。分行業(yè)板塊看,高科技板塊IPO融資額乘勢而上。信息技術(shù)、材料、醫(yī)療保健等行業(yè)募資額排名居前。整體來看,全面注冊制改革落地后的中國資本市場,對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的適配性顯著提升,推動科技創(chuàng)新和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的能力顯著提升。
中國證監(jiān)會主席易會滿表示,注冊制改革帶來的變化是全方位的、根本性的,以信息披露為核心的發(fā)行上市制度經(jīng)受住了市場檢驗,交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新成效顯著,法治建設(shè)取得重大突破,資本市場對實體經(jīng)濟特別是科技創(chuàng)新的服務功能大幅提升,市場結(jié)構(gòu)和市場生態(tài)發(fā)生深刻變化,市場活力和市場韌性明顯增強,給市場參與各方帶來了實實在在的獲得感。
證監(jiān)會指出,隨著以股票發(fā)行注冊制改革為龍頭的新一輪全面深化改革深入推進,資本市場對科技創(chuàng)新的制度包容性適配性顯著增強,市場功能有效發(fā)揮,市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,資本市場法治建設(shè)取得突破性進展,市場生態(tài)明顯改善,市場風險總體收斂。
把好“入口關(guān)” 暢通“出口關(guān)”
證監(jiān)會強調(diào),要堅持以改革促發(fā)展、促穩(wěn)定,準確把握注冊制改革以來市場生態(tài)持續(xù)凈化、市場結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化、內(nèi)生穩(wěn)定性不斷增強等積極變化,穩(wěn)步推進全市場、全過程、全鏈條改革,推動全面實行股票發(fā)行注冊制改革走深走實。
川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對記者表示,全面實行注冊制在我國資本市場改革中具有里程碑意義,在全面注冊制下,更多的科技創(chuàng)新企業(yè)能夠得到融資支持,進而做優(yōu)做強。當前注冊制改革還需走深走實,包括“嚴格把好市場入口關(guān)”、“引導資源更多向科技創(chuàng)新企業(yè)傾斜”、“強化監(jiān)管和審核,保護投資者利益”等,才有利于國內(nèi)資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
近年來,證監(jiān)會屢次強調(diào),要把好入口關(guān),從源頭保證資本市場高質(zhì)量發(fā)展。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,今年以來(截至11月3日),2023年IPO終止企業(yè)家數(shù)已經(jīng)達到了196家,其中177家屬于主動撤回。證監(jiān)會指出,審核實踐中,證監(jiān)會、交易所充分關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢以及發(fā)行人自身情況,根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)行條件、板塊定位嚴格審核把關(guān)。證監(jiān)會實施更加嚴格、透明、審慎的發(fā)行上市監(jiān)管,充分運用多要素校驗、審核問詢、現(xiàn)場檢查等方式加快問題企業(yè)出清。
與此同時,在市場的出口端,常態(tài)化退市機制不斷得到鞏固和深化,加快了市場的新陳代謝。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,僅2023年以來,A股退市摘牌的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達到了45家,*ST澤達、*ST紫晶成為科創(chuàng)板首批退市企業(yè)。
開源證券研究指出,2023年A股退市企業(yè)數(shù)量有望再創(chuàng)新高。2023年交易類退市、重大違法類退市數(shù)量出現(xiàn)大幅增長,意味著退市新規(guī)的持續(xù)推進使得A股多元化退市渠道逐漸暢通。該機構(gòu)指出,隨著全面注冊制的持續(xù)推進和退市新規(guī)的嚴格執(zhí)行,殼資源價值急劇下降,市場炒殼之風得到明顯遏制,基本面的好壞已逐漸成為決定公司是否應該退市的重要判斷標準。
經(jīng)濟學者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對記者表示,目前我國資本市場的規(guī)模和體量雖然比較大,發(fā)展速度也比較快,但就整體質(zhì)量水平、市場化程度而言,還有很長的路要走。當下工作的重點依然是完善法律法規(guī)制度規(guī)則體系。注冊制在具體落實上還有很大的潛力,例如在對企業(yè)的審核標準、問責機制以及針對保薦機構(gòu)、投資機構(gòu)的參與度和分工責任的明確上,都有進一步規(guī)范完善的空間,相應規(guī)則和自律體系也有較大提升潛力。
進一步提升信披質(zhì)量
證監(jiān)會表示,注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場,強化市場約束和法治約束,提高投融資的便利性。業(yè)內(nèi)人士指出,推動股票發(fā)行注冊制走深走實,強化信息披露是應有的題中之義。
全面注冊制實施以來,我國資本市場的信息披露水平得到了顯著提升。證監(jiān)會多次強調(diào),保持對證券違法活動的高壓態(tài)勢,嚴肅查處重大信息披露違法案件,督促信息披露義務人依法履行信息披露義務,維護市場信息披露秩序,保護投資者合法權(quán)益。
“注冊制改革實行以來,上市企業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴張,發(fā)行質(zhì)量得到保障,幫助了大量創(chuàng)新型企業(yè)實現(xiàn)上市融資。此外,注冊制也強化了信息披露制度,提高了信息披露的質(zhì)量和透明度,有效保護了投資者利益?!标愳Z表示,推動股票發(fā)行注冊制走深走實,還需要進一步強化信息披露,強化對股票發(fā)行人的監(jiān)管,才能真正保障投資者的基本利益。
申萬宏源證券首席市場專家桂浩明則對《經(jīng)濟參考報》記者表示,此次中央金融工作會議提到“推動股票發(fā)行注冊制走深走實”,是很有針對性的。注冊制改革施行以來,成果明顯,但客觀上也暴露出一些問題。資本市場最終需要投資者用腳投票,好的制度需要嚴格執(zhí)行,在這個過程當中需要充分發(fā)揮市場力量,同時有效加強監(jiān)管。未來需要持續(xù)完善注冊制改革,加強制度落實和對違法違規(guī)上市案例的處理。而此次中央金融工作會議所強調(diào)的內(nèi)容,也是對進一步貫徹注冊制改革的深入理解和指引。(記者 吳黎華 羅逸姝)